Also, was bedeutet ein schrumpfender Swap-Spread sowieso Zwei-Jahres-Swap-Spreads sind Schlagen Rekordtiefs, ein Indiz dafür, dass die Banken haben ganz schön von der Finanzkrise geheilt. So what8217s eine Swap-Spread Ein Zinsswap ist der Satz, um eine Floating-Rate-Note für eine Festzins-Note, in diesem Fall für zwei Jahre auszutauschen. Der Spread ist die Differenz zwischen diesem Swap und einer nominalen 2-jährigen Schatzanweisung. Die 2-jährige Swap-Spread verschärfte sich auf weniger als 6 Basispunkte am Mittwoch, das niedrigste jemals registrierte Niveau auf einer Abschlussbasis, nach Richard Gilhooly, US-Direktor der Zinsstrategie bei TD Securities. Die Swap-Spreads haben sich entlang der Zinsstrukturkurve verschärft, während sie bei kürzeren Laufzeiten besonders akut waren. Sicherlich ist ein Teil des Grundes Spekulationen, die die Federal Reserve Maßnahmen ergreifen könnte, die dazu beitragen, das vordere Ende der Kurve zu stärken, wie etwa die Senkung des Zinsfußes auf die Überschussreserven. 8221A Ein Potenzialschnitt in der IOER ist ein Grund für die Komprimierung der Komprimierung, während die Vorwärtsführung und das erweiterte ZIRP strukturelle Probleme sind, die auf Spreads belasten, 8221 sagte Gilhooly in einer Notiz an die Kunden. 8221Jahresende Bargeld, das nach einem Haus sucht, ist ein lokaler Grund für verbreitete Kompression.8221 Aber die zweijährigen Spreads werden wahrscheinlich fortfahren, hereinzugehen, unabhängig von FBI-Entscheidungen und kann sogar Null schlagen, sagt Thomas di Galoma, Mit-Chef Rentenhandel bei EDampF Man Capital Markets. Das bedeutet, dass 2-Jahres-Swaps auf dem gleichen Niveau wie vergleichbare Treasurys handeln würden, was einen breiten Trend der schrumpfenden Spreads seit der Finanzkrise bedeutete, als sie höher spitzten. Da Banken und andere Finanzinstitute die Leute sind, die Swaps handeln, zeigen die verschärfenden Spreads die Gesundheit des Bankensektors und die Tiefe der Liquidität auf dem Markt an. Proaktive Deleveraging durch die Banken hat dazu beigetragen, ihre Kreditwürdigkeit zu verbessern (und ihre Kreditaufnahme Kosten zu booten). 8221Sie haben eine Situation gesehen, wo alle Banken und alle Institutionen, die Swaps handeln, bessere Kredite sind, sagte 8221 di Galoma. 8221Dieses Umfeld wurde extrem kontrolliert. It8217s extrem geregelt, und es gibt weniger Spieler in der Swaps-Markt.8221 In diesem Sinne können Swap-Spreads ein Indikator für eine breitere wirtschaftliche Gesundheit als auch sein. Scott Grannis, ehemaliger Chefvolkswirt der Western Asset Management Company und derzeit Blogger. Hat den 2-Jahres-Swap genannt einer seiner beliebtesten wirtschaftlichen Indikatoren genannt. In einem Stück im vergangenen Jahr, wenn die Ausbreitung war schon ganz dicht schrieb er: 8221Swap Spreads haben einen Rekord, wenn auch nicht eine sehr lange Aufzeichnung der Antizipation von Veränderungen in der Gesundheit der Wirtschaft. Sie stiegen vor den letzten drei Rezessionen und fielen vor den letzten drei Erholungen. Derzeit sind Swap-Spreads ungewöhnlich niedrig, ein Zeichen dafür, dass die Finanzmärkte genügend Liquidität haben und es gibt kaum Angst, dass sich die Bedingungen an den Finanzmärkten oder der Wirtschaft in den nächsten zwei Jahren bedeutungsvoll verschlechtern werden.8221 Follow Ben auf Twitter beneisen Mehr News Von MarketWatch: The Tell ist MarketWatchs schnelle und ansprechende Blick auf Trends und Themen in den Tagen Märkte. Der Tell beruht auf unseren Reportern, Analysten und Kommentatoren auf der ganzen Welt sowie auf der Suche nach den Besten des Restes online. Der Tell beruht auf dem Puls der Märkte durch Neuigkeiten, Einblicke und strategische Informationen, die Ihnen helfen, die besten Investitionsentscheidungen zu treffen. Got a tip Erzählen Sie uns bei TheTellMarketWatch Folgen Sie den Tell auf Twitter thetellblog Suche MarketWatch Blogs The Tell Archives Aktuelle The Tell Posts raquo The Tell Blogroll Auch auf MarketWatch BlogsBond Spreads: Ein führender Indikator für Forex Die globalen Märkte sind wirklich nur eine große vernetzte Web. Wir sehen häufig die Preise von Rohstoffen und Futures auf die Bewegungen der Währungen und umgekehrt. Das gleiche gilt für das Verhältnis zwischen Währungen und Rentenspanne (der Unterschied zwischen den Zinssätzen der Länder): Der Kurs der Währungen kann die geldpolitischen Entscheidungen der Zentralbanken auf der ganzen Welt beeinflussen, aber auch geldpolitische Entscheidungen und Zinssätze können den Preis bestimmen Maßnahmen der Währungen. Zum Beispiel hilft eine stärkere Währung, die Inflation zu halten. Während eine schwächere Währung die Inflation ankurbeln wird. Zentralbanken nutzen diese Beziehung als indirekte Mittel, um ihre jeweiligen Länder geldpolitisch effektiv zu managen. Durch das Verständnis und die Beobachtung dieser Beziehungen und ihrer Muster haben die Anleger ein Fenster in den Devisenmarkt und damit ein Mittel, um die Bewegungen der Währungen vorherzusagen und zu nutzen. Was haben die Zinsen mit Währungen zu tun Um zu sehen, wie die Zinsen eine Rolle gespielt haben, diktieren Währung, können wir auf die jüngste Vergangenheit zu suchen. Nach dem Platzen der Tech-Blase im Jahr 2000 gingen die Händler von der Suche nach den höchstmöglichen Renditen zur Konzentration auf die Kapitalerhaltung. Aber da die USA Zinssätze unter 2 (und sogar noch niedrigeren) anboten, gingen viele Hedgefonds und diejenigen, die Zugang zu den internationalen Märkten hatten, im Ausland auf der Suche nach höheren Erträgen. Australien, mit dem gleichen Risikofaktor wie die USA angebotenen Zinssätze von mehr als 5. Als solche zog es große Ströme von Investition Geld in das Land und wiederum Vermögenswerte in den australischen Dollar denominiert. Diese großen Zinsunterschiede führten zur Entstehung des Carry-Trades. Eine Zinsarbitrage-Strategie, die die Zinsunterschiede zwischen zwei großen Volkswirtschaften nutzt und gleichzeitig von der allgemeinen Richtung oder dem Trend des Währungspaares profitieren will. Dieser Handel beinhaltet den Kauf einer Währung und die Finanzierung mit einem anderen, und die am häufigsten verwendeten Währungen zu tragen tragen Trades sind die japanischen Yen und der Schweizer Franken wegen ihrer Länder außergewöhnlich niedrigen Zinsen. Die Popularität des Carry-Trades ist einer der Hauptgründe für die Stärke, die in Paaren wie dem australischen Dollar und dem japanischen Yen (AUDJPY), dem australischen Dollar und dem US-Dollar (AUDUSD), dem Neuseeland-Dollar und dem US-Dollar gesehen wird (NZDUSD), der US-Dollar und der kanadische Dollar (USDCAD). (Erfahren Sie mehr über den Carry-Handel in der Kreditkrise und dem Tragen Handel und Währung Carry Trades liefern.) Allerdings ist es für einzelne Anleger schwierig, Geld hin und her zwischen Bankkonten auf der ganzen Welt zu senden. Die Einzelhandelsspanne auf Wechselkurse kann jede zusätzliche Rendite ausgleichen, die sie suchen. Auf der anderen Seite, Investmentbanken. Hedgefonds, institutionelle Anleger und große Rohstoffhandelsberater (CTAs) haben in der Regel die Möglichkeit, auf diese globalen Märkte zuzugreifen und den Einfluss auf niedrige Spreads zu übernehmen. Als Ergebnis verschieben sie Geld hin und her auf der Suche nach den höchsten Renditen mit dem niedrigsten souveränen Risiko (oder Ausfallrisiko). Wenn es um das Endergebnis geht, bewegen sich die Wechselkurse auf der Grundlage von Veränderungen der Geldflüsse. Die Einsicht für Investoren Individuelle Anleger können diese Verschiebungen in den Strömen ausnutzen, indem sie die Renditeaufschläge und die Erwartungen für Änderungen der Zinssätze überwachen, die in diese Renditeaufschläge eingebettet werden können. Das folgende Diagramm ist nur ein Beispiel für die starke Beziehung zwischen Zinsdifferenzen und dem Preis einer Währung. Beachten Sie, wie die Blips auf den Diagrammen nahezu perfekte Spiegelbilder sind. Die Grafik zeigt, dass die Rendite zwischen dem australischen Dollar und dem US-Dollar (vertreten durch die blaue Linie) zwischen 1989 und 1998 rückläufig war. Dies fiel mit einem breiten Saldo des australischen Dollar gegenüber dem US-Dollar zusammen. Als der Rendite-Spread im Sommer 2000 wieder anstieg, reagierte der australische Dollar mit einem ähnlichen Anstieg ein paar Monate später. Der 2,5-fache Vorteil des australischen Dollars gegenüber dem US-Dollar in den nächsten drei Jahren entspricht einem Anstieg der AUDUSD von 37 Jahren. Jene Händler, die es geschafft haben, in diesen Handel zu gelangen, genossen nicht nur den beträchtlichen Kapitalzuwachs. Sondern auch die annualisierte Zinsdifferenz. Wenn also die Zinsdifferenz zwischen Australien und den USA weiter abnimmt (wie erwartet) vom letzten in der Tabelle angezeigten Datum, würde die AUDUSD schließlich auch fallen. (Erfahren Sie mehr in einem Forex Händler Ansicht der AussieGold-Beziehung.) Diese Verbindung zwischen Zinsdifferenzen und Währungsraten ist nicht eindeutig für die AUDUSD die gleiche Art von Muster kann in USDCAD, NZDUSD und GBPUSD gesehen werden. Werfen Sie einen Blick auf das nächste Beispiel der Zinsdifferenz von Neuseeland und U. S. Fünf-Jahres-Anleihen gegenüber der NZDUSD. Die Grafik bietet ein noch besseres Beispiel für Anleihenspannen als Leitindikator. Im Frühjahr 1999 erreichte das NZDUSD im Frühjahr 1999 eine Talsohle, während der NZDUSD im Sommer 2000 nicht zu Ende ging. Gleichzeitig begann der Rendite - Spread im Sommer 2000 zu steigen, doch die NZDUSD begann im Frühjahr des Jahres Die Renditeausdehnung im Sommer 2002 kann über die Tabelle hinaus erheblich in die Zukunft reichen. Die Geschichte zeigt, dass die Bewegung der Zinsdifferenz zwischen Neuseeland und den USA schließlich durch das Währungspaar widergespiegelt wird. Wenn der Renditeabstand zwischen Neuseeland und den USA weiter sank, dann könnte man erwarten, dass der NZDUSD auch seine Spitze erreicht. Sonstige Faktoren der Bewertung Die Spreads der fünf - und zehnjährigen Anleiherenditen können zur Bewertung von Währungen herangezogen werden. Die genere Regel ist, dass, wenn die Rendite Spread zugunsten einer bestimmten Währung erweitert, wird diese Währung gegenüber anderen Währungen zu schätzen wissen. Aber denken Sie daran, dass Währungsbewegungen nicht nur durch tatsächliche Zinsänderungen, sondern auch durch die Verschiebung der wirtschaftlichen Bewertung oder Pläne von einer Zentralbank zu erhöhen oder zu senken Zinsen betroffen sind. Die folgende Tabelle veranschaulicht diesen Punkt. Nach dem, was wir im Diagramm beobachten können, führen Verschiebungen in der ökonomischen Bewertung der Federal Reserve dazu, zu scharfen Bewegungen im US-Dollar zu führen. Die Tabelle zeigt, dass sich der Dollar 1998, als sich die Fed von einem Ausblick auf eine wirtschaftliche Verschärfung (dh die Fed beabsichtigte, die Zinsen zu erhöhen) in eine neutrale Perspektive verlagerte, noch vor dem Zinsfuß der Fed veränderte (Anmerkung vom 5 Blaue Linie vor dem roten). Die gleiche Art der Bewegung des Dollars wird gesehen, als die Fed von einer Neutralität zu einer Verschärfung der Voreingenommenheit spät 1999 zurückkehrte, und wieder, als sie sich auf eine leichtere Geldpolitik im Jahr 2001 bewegte. Sobald die Fed gerade erst begonnen hatte, Der Dollar reagierte mit einem scharfen Verkauf. Wenn diese Beziehung weiterhin in die Zukunft zu halten, könnten die Anleger erwarten, ein bisschen mehr Platz für den Dollar zu sammeln. Bei der Verwendung von Zinssätzen zur Vorhersage von Währungen funktioniert nicht Trotz der enormen Menge an Szenarien, in denen diese Strategie für die Prognose von Währungsbewegungen funktioniert, ist es sicherlich nicht der Heilige Gral, Geld auf den Devisenmärkten zu verdienen. Es gibt eine Reihe von Szenarien, in denen diese Strategie scheitern kann: Ungeduld Wie in den obigen Beispielen angegeben, fördern diese Beziehungen eine langfristige Strategie. Die Talsohle aus Währungen darf erst in einem Jahr auftreten, nachdem die Zinsdifferenzen den Talsohle erreicht haben. Wenn ein Trader sich nicht auf einen Zeithorizont von mindestens sechs bis zwölf Monaten festlegen kann, kann der Erfolg dieser Strategie deutlich abnehmen. Der Grund Währungsbewertungen spiegeln ökonomische Fundamentaldaten über die Zeit wider. Es gibt häufig vorübergehende Ungleichgewichte zwischen einem Währungspaar, das die eigentlichen Grundlagen zwischen diesen Ländern beschädigen kann. Zu viel Leverage Trader, die zu viel Leverage verwenden, können auch nicht für die Breite dieser Strategie geeignet sein. Da die Zinsdifferenzen tendenziell ziemlich klein sind, können Händler, die an Hebelwirkung gewöhnt sind, sie verwenden wollen, um sie zu erhöhen. Zum Beispiel, wenn ein Trader 10-fache Hebelwirkung auf eine Renditedifferenz von 2, würde es 2 in 20, und viele Unternehmen bieten bis zu 100-mal Hebelwirkung, verlockend Händler, um ein höheres Risiko und versuchen, 2 in 200 zu drehen , Leverage kommt mit Risiko, und die Anwendung von zu viel Leverage kann vorzeitig einen Investor aus einem langfristigen Handel zu treten, weil er oder sie wird nicht in der Lage, kurzfristige Schwankungen auf dem Markt Wetter. Aktien werden attraktiver Der Schlüssel zum Erfolg der Rendite-Trading in den Jahren seit der Tech-Blase platzen war der Mangel an attraktiven Aktienmarktrenditen. Es gab einen Zeitraum Anfang 2004, als der japanische Yen trotz einer Null-Zinspolitik hochfuhr. Der Grund dafür war, dass der Aktienmarkt rallying, und das Versprechen der höheren Renditen lockte viele untergewichtete Fonds. Die meisten großen Spieler schneiden Exposition gegenüber Japan in den letzten 10 Jahren, weil das Land eine lange Zeit der Stagnation konfrontiert und bot Null Zinsen. Doch als die Wirtschaft zeigte Anzeichen von Rebound und der Aktienmarkt begann wieder zu sammeln, ging Geld zurück in Japan unabhängig von den Ländern weiterhin Null-Zinspolitik. Dies zeigt, wie die Rolle der Aktien im Kapitalflussbild den Erfolg der Anleiherenditen, die die Währungsbewegungen prognostizieren, reduzieren könnte. Risiko Umwelt Risikoaversion ist ein wichtiger Treiber für Devisenmärkte. Währungsumrechnungen, die auf Renditen basieren, sind in einer risikosicheren Umgebung am meisten erfolgreich und am wenigsten erfolgreich in einem risikoscheuen Umfeld. Das heißt, in risikosuchenden Umgebungen neigen Investoren dazu, ihre Portfolios umzugleichen und risikoarmere Werte zu verkaufen und höhere risikolowere Werte zu kaufen. Rissigere Währungen - jene mit großen Leistungsbilanzdefiziten (die Sie hier näher erläutern können) sind gezwungen, einen höheren Zinssatz anzubieten, um die Anleger für das Risiko einer Abschreibung, die schärfer ist als diejenige, die durch die aufgedeckte Zinsparität vorhergesagt wird, zu kompensieren. Die höhere Rendite ist eine Investoren Zahlung für die Einnahme dieses Risikos. In Zeiten, in denen die Anleger eher risikoscheu sind, neigen die riskanteren Währungen - auf die der Carry-Trader für ihre Renditen angewiesen ist - eher ab. Typischerweise haben risikoreiche Währungen Leistungsbilanzdefizite und, da der Appetit auf Risiko schwindet, ziehen sich Investoren zur Sicherheit ihrer Heimatmärkte zurück und machen diese Defizite schwerer zu finanzieren. Es ist sinnvoll, Trades in Zeiten steigender Risikoaversion abzuwickeln, da ungünstige Währungsbewegungen dazu tendieren, den Zinsvorteil zumindest teilweise auszugleichen. Viele Investmentbanken haben Maßnahmen zur Frühwarnung für steigende Risikoaversion entwickelt. Dazu gehören die Überwachung der Emerging-Market-Anleihen-Spreads, der Swap-Spreads. High-Yield-Spreads, Forex-Volatilitäten und Aktienmarktvolatilitäten. Festere Anleihen-, Swap - und High-Yield-Spreads sind risikoscheuchende Indikatoren, während niedrigere Forex - und Aktienmarktvolatilitäten auf Risikoaversion schließen lassen. Schlussfolgerung Obwohl es Risiken bei der Verwendung von Anleihe-Spreads geben kann, um Währungsbewegungen zu prognostizieren, wird eine angemessene Diversifizierung und eine sorgfältige Aufmerksamkeit auf das Risikomanagement die Renditen verbessern. Diese Strategie funktioniert seit vielen Jahren und kann noch funktionieren, aber die Bestimmung, welche Währungen sind die aufstrebenden High-Yielders gegenüber der Währungen sind die aufstrebenden Low-Yielders können mit der Zeit verschieben.
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